Možnost pro odvážné na MXN

Akcieatrhy.cz 23.05.2017 11:14 Možnost pro odvážné na MXN Politická nejistota v USA si nakonec vybrala daň na EM FX a globální rizikové náladě. Po pěti měsících téměř nepřerušovaného posilování vyhnaly spekulace o obvinění prezidenta Trumpa a zastavení jeho prorůstové agendy investory od rizikových EM. Na rozdíl od minulých propadů nečekanost a agresivita prodeje mnohé šokovala. Ohledně EM FX zůstáváme konstruktivní, protože jsme neviděli žádné významné posuny. Předseda sněmovny Paul Ryan se k této skutečnosti rychle pokusil zdůraznit, že stále probíhají změny zdravotní péče a daňové reforma. Republikány ovládaný kongres může i nadále prosazovat Trumpovu agendu, a to i v době, kdy je prezident vyšetřován. Odstraněním přechodné politické nejistoty máme stále pozitivní prostředí s nízkými úrokovými sazbami a volatilitou , solidní výhledem růstu a slábnoucí hrozbou protekcionismu . Zajímavé je, že nestabilita finančních trhů snížila pravděpodobnost dodatečného zvyšování sazeb po červnu, což dále podpořilo rozdíly výnosů EM. Nejvíc bylo Trumpově represivní obchodní politice vystaveno Mexiko. Klesající vyhlídka na významně nově definovanou dohodu NAFTA a domácí jestřábí monetární politika dělá dlouhou klíčovou příležitost z dlouhých pozic na MXN. Zatímco většina Trumpových zásahů se již projevila, stále si myslíme, že vzhledem ke změnám trhu je možné dosáhnout zisku. Rozhodnutí Banxico o měnové politice v minulém týdnu zaznamenalo jednomyslné hlasování o zvýšení referenční sazby o 25 bazických bodů na 6,75%. Rovnováha rizika inflace stoupla, stále ji zkresluje růst. Stoupla pravděpodobnost dopadu efektu druhého kola na zvýšení inflace, což již posunulo výhled výš. Na vině jsou slabší peso, zpřísnění pracovních podmínek a platů a špičkové položky jako je benzín, zboží podléhající zkáze a náklady na dopravu. Cyklický odraz, který očekáváme ve Spojených státech po slabším 1. čtvrtletí ,také posune výš výhled inflace. Mexické všeobecné volby 1. července udrží Banxico na restriktivní politické cestě, neboť nejistota by mohla vyvolat odliv. Neočekáváme, že by se Banxico úplně oddělilo od zpřísňujícího cyklu Fedu. Ale pokud nebude v následujících měsících míra inflace mírná, budou muset zvýšení řešit. Současný výhled posílil pravděpodobnost, že pokud Fed v červnu zvýší sazby, banka je bude muset zvýšit také. Vyhlídka na přísné centrální banky, zklidněný sentiment a zvýšení sazeb o dalších 25bb před ukončením cyklu by měly podporovat MXN proti USD.